北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体p>

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中(zhōng)国公司(sī)进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的“净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差(chà)距最(zuì)大的(de)是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别(bié)是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的(d隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体e)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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