北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会(huì)成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对72小时是几天，72小时是几天几夜符(fú)合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述(shù)三(sān)家企(qǐ)业的5年净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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