北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财(cái)务(wù)报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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