随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操(cwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语āo)作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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