5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响(xi寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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