编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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