今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)7中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁8.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年(ni中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁án)，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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