美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和(中国为什么叫兔子国hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库中国为什么叫兔子国(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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