5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别公客户留(liú)存的(de)活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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