在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩天之蓝52度多少钱一瓶张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不天之蓝52度多少钱一瓶(bù)同的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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