大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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