编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ong>比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）