在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情(qíng)形。天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元(yuán)化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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