5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认半夜被C醒是一种什么样的感受(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)半夜被C醒是一种什么样的感受性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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