美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(ré十公分有多长 10厘米就是10公分吗n)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是(shì)与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风十公分有多长 10厘米就是10公分吗险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限(xiàn)的(de)加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yó十公分有多长 10厘米就是10公分吗u)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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