个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wě女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗n)健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的(de)客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户(hù)速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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