大家周(zhōu)末好，先(xiān)来看下重要消息。

　　塞尔维(wéi)亚总(zǒng)统下(xià)令(lìng)军队进入最(zuì)高战备状态，紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消息，塞尔维亚(yà)总统武(wǔ)契奇当天下令，将(jiāng)塞尔维亚军队的战(zhàn)备状态(tài)提(tí)升到最高(gāo)等级，并紧急向与(yǔ)科索沃(wò)行政线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军(jūn)队战备状态与科索沃局势骤然紧张(zhāng)有关。

　　当天科(kē)索沃(wò)北部兹(zī)韦钱塞族区塞(sāi)族民(mín)众与科索沃阿(ā)族警察(chá)发(fā)生(shēng)冲(chōng)突，阿族警察在(zài)冲(chōng)突中使(shǐ)用了催泪弹和震爆弹，并闯入(rù)了兹韦钱区(qū)行政大楼。目前(qián)兹韦钱(qián)区已经被科索沃特警封锁。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞尔维(wéi)亚的自治(zhì)省，1999年科索沃战争(zhēng)结束后由联合国(guó)托管。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立(lì)，塞尔维亚始终(zhōng)坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一数据创(chuàng)年(nián)内新高，美(měi)联储年(nián)内不(bù)降息(xī)？

　　5月26日，美国商务(wù)部(bù)最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期(qī)值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期(qī)值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储(chǔ)最爱通胀指标——剔(tī)除食物和能源后的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值(zhí)和预期值0.3％，增(zēng)速(sù)创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，追踪(zōng)与当前(qián)经(jīng)济周(zhōu)期相关(guān)的通胀压力的周期(qī)性核心PCE仍然(rán)非常高，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美联储政策(cè)利率期(qī)货(huò)合(hé)约交易商(shāng)周五加大了对美联储将继续加(jiā)息的(de)押注(zhù)，数据公布(bù)后，这些(xiē)合约的(de)隐含(hán)收益(yì)率上升，定价(jià)美联储在6月会(huì)议上(shàng)将基(jī)准利(lì)率目标区(qū)间(jiān)（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百分(fēn)点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易员们(men)一直坚信，美联储今年将(jiāng)多次降息。但他们最终承(chéng)认，基(jī)于(yú)对(duì)期货的押注，今年(nián)降息(xī)的(de)可能性不大(dà)。现在，他(tā)们预计在2024年(nián)之前不会降(jiàng)息，而且2024年的降息幅度低于(yú)此(cǐ)前的预期。强劲的经济增长、通(tōng)胀数(shù)据、劳动力市场以及债务上限担忧的缓解降低了(le)今年降息的可能性。交易员们现在认为(wèi)，6月份(fèn)的会议可能(néng)会考虑加息25个基点(diǎn)。市场(chǎng)预计联邦(bāng)基(jī)金利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前(qián)，衍生品市(shì)场预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内(nèi)煤(méi)化(huà)工(gōng)品种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周期

　　近期(qī)化工(gōng)板(bǎn)块整体走势(shì)偏弱，油化工(gōng)与煤化工(gōng)板块略显分化。期货日报记者观(guān)察到，煤化工品种无论是下(xià)跌幅度(dù)，还(hái)是下行斜率，均大于油化(huà)工(gōng)品种。以PTA等原(yuán)料成本端为原油(yóu)的品种，在原油下跌幅(fú)度(dù)不(bù)大的情况下，跌幅较小；而(ér)以(yǐ)尿(niào)素、甲醇原料成本(běn)端为(wèi)煤(méi)炭的品种，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信期(qī)货能源首席分析师(shī)高明宇(yǔ)解释说，终端(duān)产品这一分(fēn)化的根源(yuán)还是(shì)原料端表(biǎo)现(xiàn)的差异。“俄(é)乌冲(chōng)突的战争风险溢价将(jiāng)能源危机在期货市(shì)场(chǎng)的影射推(tuī)向顶峰，2022年下(xià)半年起市场(chǎng)进入(rù)衰退(tuì)交易(yì)主题，且目前工业品整(zhěng)体仍处(chù)于衰(shuāi)退交(jiāo)易的中后场。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能源板块内部来看，前期原油价格的(de)下行已触碰到(dào)中(zhōng)东主(zhǔ)要产油国(guó)的财政盈亏平(píng)衡成本、页岩油生产商边际产油成(chéng)本、美(měi)国(guó)收储目标价位，在美国页岩(yán)油(yóu)非常(cháng)规能源产量增速持续(xù)不(bù)达预期(qī)的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主(zhǔ)动(dòng)减产再度推(tuī)动(dòng)原(yuán)油供(gōng)给约束(shù)的兑现，在能源(yuán)品(pǐn)的下行趋(qū)势中(zhōng)原油的成本(běn)支撑(chēng)、供应减量率(lǜ)先发(fā)生(shēng)，价格也率(lǜ)先呈现震荡筑底的迹象(xiàng)。”高明宇如(rú)是说。

　　而(ér)对(duì)于煤(méi)炭(tàn)而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨(dūn)，仍远高于(yú)国(guó)内三西主产(chǎn)区动力煤的边际到港成(chéng)本(běn)900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利(lì)润丰(fēng)厚的情况下供应有增无减，宽松的供需面持续带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期(qī)煤化工(gōng)品种构成较大压制(zhì)。

　　“今年年初以(yǐ)来(lái)，煤炭价格整体(tǐ)便处(chù)于震荡(dàng)下行的趋势中，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断下(xià)移。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师刘书源表(biǎo)示，相(xiāng)较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大的(de)单边走弱(ruò)趋势。

　　“就煤(méi)化工市场(chǎng)而(ér)言，本周持续走弱(ruò)未见反转迹(jì)象。”方(fāng)正中期期货研究(jiū)院上海(hǎi)分(fēn)院(yuàn)负责人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激(jī)，导(dǎo)致行情持续低迷。国(guó)内煤炭市场供应存(cún)在保障，在进口(kǒu)煤增(zēng)加(jiā)的情况下，市场(chǎng)可流通货源充(chōng)裕，今年受到天气因素的影响，水电(diàn)出力预(yù)计(jì)逐步好转，电煤(méi)需求存(cún)在增(zēng)加(jiā)，但增(zēng)速或(huò)放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场(chǎng)价格仍存在下调(diào)可能，成本端难(nán)以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季部分区域需(xū)求(qiú)受到影响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业库存(cún)水(shuǐ)平偏(piān)高(gāo)，价(jià)格承压下行，煤化工受到(dào)成本(běn)端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工(gōng)近期的持续走弱也(yě)与宏观需(xū)求弱势以及自(zì)身品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据前期(qī)调研，部分(fēn)甲醇和(hé)尿素的(de)终(zhōng)端(duān)工厂，在经历疫情几年之后，并未重启(qǐ)，所(suǒ)以终端产品(pǐn)的需求并没有因疫情解封后(hòu)，出现显著(zhù)恢复。叠加近期港口和坑(kēng)口煤价加速下跌，导致煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种的估值中枢不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随(suí)着煤炭(tàn)的大幅(fú)走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产(chǎn)业(yè)链上下游(yóu)均(jūn)弱化(huà)，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样(yàng)低迷，面(miàn)临较大(dà)的亏(kuī)损压力(lì)。”夏聪聪表示(shì)，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)新低(dī)，现货价格同步走低，内(nèi)蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨，价(jià)格下(xià)跌幅度大于原料端，利润修(xiū)复过程中止(zhǐ)。“今年以(yǐ)来(lái)，从甲醇成本(běn)理论核算来看，行业整体(tǐ)处于(yú)不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也(yě)表示，由于甲醇(chún)现货价格不断创(chuàng)下新低，部分地区现(xiàn)货价格(gé)回到历史(shǐ)低位(wèi)，上游甲醇生产企业整(zhěng)体利润并(bìng)没有(yǒu)随(suí)着(zhe)煤(méi)价回落、采购成本下降而明(míng)显(xiǎn)转好。“尤(yóu)其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅(fú)度较大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车或(huò)者降负的消息，后续值(zhí)得持续关注这一问(wèn)题(tí)。”刘书源如(rú)是说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为，短期，煤化工品种暂难(nán)走出(chū)弱周(zhōu)期(qī)的(de)迹象。“经历(lì)过前几年的持续投(tóu)产(chǎn)，国内甲醇和(hé)尿素的(de)产能不断扩张，当前下游的需求难以匹配新(xīn)增的产能(néng)，未来其价格可(kě)能在1—2年都维持较低水平，从而(ér)开启倒逼上(shàng)游降负或者去(qù)产能的阶段，后续(xù)大概率是一个产能的上下(xià)游再平(píng)衡(héng)周(zhōu)期(qī)。”刘书源(yuán)称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化(huà)工能(néng)否走出(chū)偏弱手机扩展内存是什么意思周期主要取决(jué)于需求(qiú)的恢复情况，下(xià)半(bàn)年(nián)部(bù)分品种面临较大投产压力，进口体量大的品种将受到低价进口货源的(de)冲击，中长期看，煤(手机扩展内存是什么意思méi)化工行情难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也表现为长期下跌后的反弹(dàn)，而(ér)不(bù)是行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的(de)可(kě)能性依然较(jiào)大

　　采访中记者了解到，近期(qī)能源化工（尤其是(shì)油化工）板块较为(wèi)强(qiáng)势(shì)主(zhǔ)要还是基于原料端的驱动。

　　据光大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师杜冰沁介绍，本(běn)周原油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到(dào)供(gōng)需基本面(miàn)收紧(jǐn)的前景(jǐng)提振油价上涨，带动油化工板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下跌(diē)的行(xíng)情中，原(yuán)油(yóu)尽管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观情绪扰动，但(dàn)是沙特能源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价和G7在(zài)其年(nián)度领(lǐng)导人会议上承诺(nuò)将加大力度(dù)打击(jī)俄罗斯(sī)逃避其(qí)石油和燃(rán)料出口价(jià)格上限的(de)行为都对(duì)于油价起到(dào)提(tí)振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表示，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)来看，下半(bàn)年全球原油供需(xū)将(jiāng)进一步(bù)收(shōu)紧。IEA最(zuì)新月报预(yù)计今年全球需求同比增(zēng)加220万桶/日，主要来(lái)自于中国需(xū)求复苏的(de)持续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即将进入夏(xià)季(jì)汽(qì)油消(xiāo)费(fèi)旺季。“原油维持强势(shì)从成本(běn)端带动油(yóu)化(huà)工整体强于煤(méi)化工。”她称。

　　目(mù)前(qián)来看(kàn)，油化工较煤(méi)化(huà)工较强的关键原因还是在于(yú)原料端。在杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商(shāng)业(yè)原(yuán)油库存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下降和随着出行旺(wàng)季来临显(xiǎn)著(zhù)增长的(de)需求；包括汽油和精炼油在(zài)内的成品油库存均出现不同程(chéng)度的下降(jiàng)，同时汽、柴油表(biǎo)需也环(huán)比增(zēng)加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特(tè)能源部长(zhǎng)发言力挺(tǐng)油价(jià)，市(shì)场计价OPEC+可(kě)能在6月4日的会(huì)议(yì)上考虑进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，叠加美国的收储(chǔ)均将收紧下半年全球(qiú)原油平衡表。但在美国债务上(shàng)限谈判达成一致前，宏观层面的不(bù)确定性仍然(rán)会影响市场(chǎng)情绪(xù)。”杜冰沁认为(wèi)，短期市(shì)场需关注美国债务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高级分析师陆(lù)甲明认(rèn)为，6月(yuè)份OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑目(mù)前油价被市场接受(shòu)度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月平均价(jià)格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可能(néng)不会有(yǒu)动作。“考虑目前油价(jià)被市场(chǎng)接受度提升。预计6月化工品市(shì)场对标的原油成(chéng)本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明说。<手机扩展内存是什么意思/p>

　　实(shí)际上，5月(yuè)份至今，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯生(shēng)产毛利(lì)，已经(jīng)从500多元/吨(dūn)，逐(zhú)步跌落至-500多(duō)元/吨。虽然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货价(jià)格表现更弱，因而(ér)以原油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润(rùn)反而出现了(le)下降。

　　“展望后市(shì)，原油供应(yīng)端的利好已进(jìn)入兑现(xiàn)期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄(é)罗斯(sī)的减产已在原(yuán)油及(jí)成品油发运船(chuán)期中有所(suǒ)体现(xiàn)。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向(xiàng)原油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油供应构成扰动(dòng)。且(qiě)近(jìn)期沙特(tè)能源部长再次对原油市场(chǎng)做(zuò)空者(zhě)发出(chū)警告，面对欧(ōu)美银行业危(wēi)机和(hé)美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判带来的需求端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日会(huì)议再次减产的小概率事件发生，二季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为(wèi)原油(yóu)带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表现(xiàn)中，油(yóu)制强于煤制(zhì)的可能性依然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原料价格表现上(shàng)，目前国(guó)内(nèi)煤炭供给(gěi)相对充裕，因此煤炭价格下行的趋(qū)势依然存在。原油方面，夏季(jì)是成(chéng)品油消(xiāo)费高峰，因此油价往往容易获(huò)得支(zhī)撑。因此，成(chéng)本(běn)端强弱反差或(huò)依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在(zài)高明宇看来，在国(guó)内(nèi)动(dòng)力煤市场中下游库存有效去化，或低价(jià)格刺(cì)激内(nèi)产、进口兑(duì)现减量(liàng)预期之(zhī)前，油化工结构(gòu)性强于(yú)煤(méi)化(huà)工的(de)行情(qíng)仍然有望延续。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 手机扩展内存是什么意思