周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹(dàn手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiā手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng)促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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