消费复苏的强烈信号下，美妆市场还没(méi)有真(zhēn)正等来中国(guó)消费者的回(huí)归。

　　国际美妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年(nián)第三(sān)财季业(yè)绩显示，在(zài)截至(zhì)3月31日的三个月内，集团净销售(shòu)额同比下滑(huá)12％至37.5亿美元；净利润从(cóng)上年同期的5.58亿美元大(dà)跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下滑主要归(guī)因于中国、韩国等亚洲地区(qū)旅(lǚ)游零售恢复缓慢导致库(kù)存高(gāo)企，在打折(zhé)清理库存的(de)同(tóng)时，渠道的补货订(dìng)单也有所减(jiǎn)少。据管理层透露，本季度全球旅游零售(shòu)有机销售(shòu)额就下(xià)降了45％。

　　这(zhè)已是雅诗兰黛业绩下滑的第四个财季(jì)。2023财年前三财季，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利(lì)润同比下(xià)降55％至10.39亿美元(yuán)。旅游零售的问题(tí)首当其冲。

　　这一局面不会很快扭转。该(gāi)集团首席执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流会上表示，“亚洲旅游(yóu)零(líng)售业(yè)的复苏比我们预期的更不稳定(dìng)，其(qí)他地(dì)区(qū)更加缓慢(màn)，第(dì)四财(cái)季的不利因素(sù)比我们2月份预(yù)期的要大(dà)得多(duō)。”

　　雅诗兰(lán)黛不得不再(zài)次下调全财年业绩预期(qī)。据预计(jì)，2023财年(nián)雅诗兰黛集团净销售额同比下降10％-12％；有机净(jìng)销售额下降5％-7％。

　　投(tóu)资(zī)者们也终于失去耐性。业绩发布(bù)当日，雅诗兰黛股价破(pò)纪录地暴跌(diē)超21％，直接从245美元(yuán)/股(gǔ)左右跌(diē)破200美元(yuán)/股。截(jié)至5月5日收盘，雅诗(shī)兰黛股(gǔ)价(jià)回升至203.54美(měi)元(yuán)/股，市值为727.5亿美元。但和年(nián)初相比，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿(yì)美元。

　　押注旅游零售，零(líng)售(shòu)商却在(zài)清库存

　　作为跨(kuà)国美妆企业的(de)重(zhòng)要渠道(dào)，雅诗兰黛在旅游零售已深耕超(chāo)30年。如今(jīn)被“控诉”的旅(lǚ)游零售渠道，曾以(yǐ)高速(sù)增长的态(tài)势让公司引(yǐn)以为(wèi)傲。

　　据媒体报道，雅诗兰(lán)黛通过该渠(qú)道每年触及超过30亿消费者。雅诗兰黛集团(tuán)总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示(shì)，旅游零售推动雅诗兰(lá50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润n)黛(dài)在过去(qù)十年(nián)中实(shí)现巨大增长。

　　根据雅诗兰黛(dài)集(jí)团方(fāng)面透(tòu)露，基于(yú)过去几年海南(nán)旅游零售快(kuài)速增长，去年7月在(zài)海南(nán)发生新冠(guān)疫情时(shí)，集团(tuán)与零(líng)售商均对疫后的市场恢(huī)复信心十(shí)足，采购(gòu)了大量(liàng)产品。但此后因恢复不(bù)及预期，导致该渠道库(kù)存(cún)高企，零售商(shāng)目前仍在一(yī)边(biān)清理(lǐ)库存，一边减少采购(gòu)量(liàng)，最终导(dǎo)致业绩问题。

　　旅游(yóu)零售渠道何(hé)以撼动整个(gè)集团业绩？从全(quán)球旅游零(líng)售(shòu)业务来看，2004财年，雅(yǎ)诗兰黛的旅游零售业务销售(shòu)额约占(zhàn)全年销(xiāo)售额的6％，到2021财年该业务销售额占比达(dá)到28％，超过集团销售额(é)的1/4。且旅游零售渠道在雅诗兰黛(dài)集团(tuán)的护肤、彩(cǎi)妆、香水和护发等整个品类(lèi)渠道中(zhōng)市(shì)场份(fèn)额领先(xiān)。

　　随着(zhe)海南离(lí)岛免税在(zài)疫(yì)情期间(jiān)快(kuài)速发展，中(zhōng)国旅游零售(shòu)市场对(duì)于雅诗兰黛集团(tuán)更(gèng)是举(jǔ)足轻(qīng)重。2022财年(nián)报告指出，集团(tuán)最大的客(kè)户就(jiù)是在(zài)中国旅(lǚ)游零(líng)售渠道中销售产品。正(zhèng)因为如此，海(hǎi)南旅游零(líng)售渠道(dào)的疲软就直接导致(zhì)了在第(dì)三财季，雅诗兰黛护肤(fū)品类净销售额从2022财年的23.95亿美(měi)元(yuán)暴(bào)跌(diē)17％至(zhì)2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗(shī)兰(lán)黛、Dr.Jart+品牌的(de)净销售额均有所下滑。

　　雅诗兰黛在交流会(huì)上(shàng)提及，过去半年里虽然海南旅(lǚ)游客流在增(zēng)加，但是该(gāi)市(shì)场的美妆消费转化却(què)远不及(jí)预期。此外时代财经注意(yì)到(dào)，雅诗(shī)兰黛(dài)旅游零售渠道商品的“地板价”一(yī)直以(yǐ)来(lái)被不(bù)少(shǎo)消费者诟病。

　　过(guò)去两年里，韩国、日本免税渠道的大量商品(pǐn)通(tōng)过保税仓形式流入中国市场，在库存饱和、直(zhí)播、离岛(dǎo)免税等多方因素带(dài)动下，各渠道竞争激烈，许(xǔ)多明星产品在市场上价(jià)格“击穿地(dì)板”。雅诗兰黛集(jí)团旗(qí)下(xià)的品牌雅诗兰黛与倩碧(bì)就是其(qí)中(zhōng)典型。