在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说p>

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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