昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(g乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来(lái)了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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