北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降(jiàng)的(de)节奏；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的美国地(dì)区(qū)银(yín)行股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货高级(jí)宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)29.6万人，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需(xū彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠(guān)大流(liú)行前也(yě)有了(le)有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数据保持(chí)一定的(de)谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让市(shì)场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看(kàn)，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继续(xù)看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加息，且(qiě)预计(jì)9月之后(hòu)可能(néng)降(jiàng)息，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美(měi)元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期加(jiā)息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益(yì)率大幅回(huí)落(luò)。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关注未来发布(bù)的(de)信息，并评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上表示(shì)，美(měi)联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重使命(mìng)上。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美联储是(shì)否(fǒu)结束加息(xī)需要看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据(jù)超(chāo)预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情(qíng)况不(bù)同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息(xī)并未(wèi)提(tí)前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息仍(réng)有(yǒ彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方u)时间(jiān)，美联(lián)储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存(cún)对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉(lā)动上(shàng)升反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未(wèi)来(lái)随着经(jīng)济下(xià)行压力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金的(de)需(xū)求实际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和(hé)中国(guó)消费者需求(qiú)较(jiào)高(gāo)，但其(qí)余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵消了这一增长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键作用的黄金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协(xié)会预计2023年白银(yín)实(shí)物消费(fèi)较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个基(jī)点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期(qī)升(shēng)温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美(měi)联储最后(hòu)一(yī)次(cì)加息落地然后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会(huì)对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此在当前(qián)看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的(de)情况(kuàng)下(xià)，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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