北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术(shù)方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！” 嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗p>

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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