金(jīn)融界(jiè)5月16日(rì)消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国(guó)民经济运行情况新(xīn)闻发(fā)布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统(tǒng)计(jì)司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)不存(cún)在通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个(gè)月回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主要是(shì)一(yī)些阶(jiē)段性因素(sù)影响。

　　一是食品价(jià)格的回落。随着(zhe)气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所回落(luò)。同时，生猪市场供(gōng)应(yīng)总体(tǐ)是(shì)充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格(gé)下行(xíng)，也带动了食品价格的(de)回落。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个百(bǎi)分点。

　　二是能(néng)源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受(shòu)到(dào)世界经(jīng)济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体(tǐ)上趋于回落，对国内居民消(xiāo)费汽(qì)柴油价格(gé)输出(chū)型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切(qiè)换，车企(qǐ)降价促销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃(rán)油小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入(rù)到(dào)上涨(zhǎng)周期等因素的影(yǐng)响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩大。同(tóng)时，由于国际(jì)地缘政治(zhì)冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际(jì)油价(jià)高涨(zhǎng)，带(dài)动了CPI中能(néng)源(yuán)价格上升。在(zài)这些因(yīn)素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，在价格中食(shí)品和(hé)能(néng)源由(yóu)于受到短期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动会比较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看(kàn)，4月份(fèn)同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī)本(běn)稳定。从核心CPI目(mù)前(qián)的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情前(qián)相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍在恢复(fù)中，相关(guān)价格涨幅跟过去(qù)相(xiāng)比偏低。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经济社会恢复常态(tài)化运行，服务(wù)需求(qiú)稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务(wù)价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，连续两个月回(huí)升。未来(lái)随着服(fú)务消费(fèi)需求带动(dòng)增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国内外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影响因(yīn)素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格(gé)与(yǔ)国际市(shì)场联系比(bǐ)较紧密(mì)，今(jīn)年以来受到世(shì)界(jiè)经济恢(huī)复乏(fá)力影(yǐng)响，国际大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份石油和天然气开采(cǎi)业价格下降(jiàng)16.3李宇春的现任丈夫是谁％，化(huà)学(xué)原料和化(huà)学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不(bù)足。经济(jì)恢复常态化(huà)运行(xíng)以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相(xiāng)对不足(zú)，价(jià)格(gé)有所下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续释(shì)放，进口持续增加，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢复(fù)中(zhōng)，价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价格(gé)变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘(qiào)尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还(hái)会持(chí)续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部分工业品(pǐn)价格短期下行情况还会延续(xù)。但是随(suí)着国内(nèi)经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没有(yǒu)出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天央行(xíng)发(fā)布(bù)的一季度货币政策报告也提(tí)及(jí)通缩(suō李宇春的现任丈夫是谁)。报告提到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)处于(yú)温和区间。过去(qù)一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在(zài)2％左右。

　　今年以来物(wù)价(jià)涨幅(fú)阶段性回落(luò)，主要与供需(xū)恢复(fù)时间差和基数效应有关。我国经济运行开局(jú)良(liáng)好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物(wù)价(jià)回(huí)落客观(guān)上有(yǒu)以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一(yī)揽子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持下，国(guó)内生产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实(shí)体经(jīng)济生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身有(yǒu)个(gè)过程，加(jiā)之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未(wèi)消退，居民超额储(chǔ)蓄(xù)向消费的转化(huà)受收入分(fēn)配(pèi)分化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽(qì)车(chē)、家装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前还(hái)贷现象，也一定程度影响(xiǎng)当期消(xiāo)费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年国际(jì)油价一度逼近(jìn)140美元大关，今(jīn)年以来已回落(luò)至(zhì)80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比(bǐ)增速走低(dī)；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年也存在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等宏观(guān)经济数据同样(yàng)存在明显基数效应(yīng)，去(qù)年二季(jì)度受疫(yì)情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用(yòng)下今年二季(jì)度GDP增(zēng)速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主要受(shòu)去(qù)年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高基数(shù)影响。但要看到，随着基(jī)数降低(dī)，特别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一(yī)步显现，市场(chǎng)机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)力也在(zài)增(zēng)强，供需(xū)缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没(méi)有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货币供(gōng)应量也具(jù)有下(xià)降(jiàng)趋(qū)势，且(qiě)通常(cháng)伴随(suí)经(jīng)济(jì)衰退。我国物价仍在温(wēn)和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快(kuài)，经(jīng)济运行(xíng)持续好转(zhuǎn)，不(bù)符(fú)合通(tōng)缩的(de)特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国经济总供求基本(běn)平(píng)衡，货币条(tiáo)件合(hé)理适度(dù)，居(jū)民(mín)预期稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩(suō)讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济短周(zhōu)期波(bō)动的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价回(huí)落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化而(ér)变(biàn)化，使(shǐ)得(dé)物价变化(huà)滞后(hòu)经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价(jià)格的(de)提振尚不明显，使得物价指(zhǐ)标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复(fù)苏(sū)初期(qī)。以企业中长期(qī)资金来(lái)源(yuán)刻画的有效社融增速，去年9月以来持续回(huí)升，由去年(nián)8月的8.7％回升2.8个(gè)百(bǎi)分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济(jì)2个(gè)季(jì)度左(zuǒ)右的(de)经验规(guī)律(lǜ)，本轮信用(yòng)扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经济指标(biāo)已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年(nián)初以来(lái)物价的回落，受(shòu)基数、供(gōng)给和外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升。除去年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线下(xià)活(huó)动相关(guān)服务、衣着(zhe)等价格逐步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加(jiā)剧，政策托底无用？周(zhōu)期启(qǐ)动(dòng)，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资(zī)金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金空(kōng)转(zhuǎn)多(duō)发生在经(jīng)济回落、货币(bì)明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在(zài)金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞(zhì)留在银行体系、而不是非银金融机构，与居(jū)民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与企业(yè)之间信用派生偏少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不(bù)同，使(shǐ)得(dé)信(xìn)用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用(yòng)派(pài)生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产(chǎn)相关融资(zī)拖累总体信(xìn)用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张(zhāng)以房(fáng)地产驱动为主(zhǔ)，使得居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)增长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本轮信用修复(fù)主要靠企业融(róng)资(zī)扩张，有效社融从去年9月(yuè)开(kāi)始持续(xù)回升(shēng)，而居民(mín)信贷(dài)一度拖累社融(róng)回(huí)落。

　　本(běn)轮(lún)信(xìn)用派生带来的(de)经(jīng)济效应不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，有效信(xìn)用(yòng)派生对企业行为的支持已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季度以来，资(zī)金加速(sù)流(liú)向制(zhì)造业，而(ér)房地产(chǎn)相关融资显著(zhù)弱于以往，使(shǐ)得制(zhì)造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺(quē)位”，压低(dī)了信(xìn)用派生和经济增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被(bèi)过度(dù)渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的(de)存在(zài)，使得大家容易产生悲(bēi)观(guān)情绪。疫(yì)情政策调(diào)整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动多在2月底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一(yī)点，导致宏观数据屡(lǚ)超(chāo)预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修(xiū)复已然开(kāi)始，消费(fèi)动能或(huò)被低估，前半程靠(kào)居民出行(xíng)和(hé)企业消费，后半(bàn)程(chéng)靠居民(mín)消(xiāo)费能力(lì)的(de)恢复(fù)。出行意愿的持(chí)续(xù)改善(shàn)、企业经营活(huó)动(dòng)正常李宇春的现任丈夫是谁化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关(guān)行业招(zhāo)工需(xū)求在逐(zhú)步修(xiū)复，有助于推动收入(rù)与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地产大周(zhōu)期向(xiàng)下已是(shì)共识，地产链条修复会(huì)弱于(yú)传统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周期超调后的修(xiū)复出(chū)现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给(gěi)增多、质量(liàng)改善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正(zhèng)向循环(huán)”；2）中(zhōng)西(xī)部地区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区(qū)收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 李宇春的现任丈夫是谁