本轮新(xīn)股中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽(suī)然表面看(kàn)看似(shì)乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根(gēn)据集成电路(lù)产业(yè)发(fā)展规(guī)划(huà)及“芯屏器合(hé)”的产业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名(míng)企业(yè)合作(zuò)设立晶(jīng)圆代(dài)工厂，此(cǐ)后，晶合集(jí)成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶合集(jí)成已成(chéng)为国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此前一(yī)直大(dà)幅(fú)亏损，22年(nián)依靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最好的时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专(zhuān)科、小(xiǎo)综合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核(hé)心(xīn)区(qū)域(yù)的医疗服务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿(ér)科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院(yuàn)里毛利率算(suàn)比较(jiào)低(dī)的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人(rén)感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布技(jì)术(shù)产业(yè)化整(zhěng)体解决方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是(shì)继制备正负极(jí)浆料(liào)完成后的(de)下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地(dì)涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于(yú)锂离子(zi)电池涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步(bù)，但行业(yè)基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块(kuài)市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于(yú)功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为国内外(wài)客户提供(gōng)一站(zhàn)式代工(gōng)解决(jué)方案，为功率、传感和(hé)传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联(lián)企业，处于(yú)规(guī)模(mó)扩张阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)由于(yú)规模扩大太快(kuài)，折(z中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将hé)旧(jiù)研发投入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利(lì)润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高(gāo)端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的(de)染色(sè)和印花，经分散染料(liào)印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括：安(ān)踏(tà)、中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气(qì)度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自(zì)设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业(yè)营销(xiāo)与后(hòu)市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为(wèi)客(kè)户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字(zì)化是(shì)趋(qū)势，且随着人均保有量(liàng)的增长，公(gōng)司行业前景不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电(diàn)力工程(chéng)技术服务及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程(chéng)技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和利润(rùn)来源(yuán)。电力(lì)工程技(jì)术服务主要(yào)系为电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提(tí)供规(guī)划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电(diàn)力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地区(qū)的国家电网，本质(zhì)上(shàng)是工(gōng)程类企业，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备全套(tào)射(shè)频前端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化(huà)模(mó)组(zǔ)研(yán)发能力，技术体系以功(gōng)率(lǜ)放(fàng)大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆(fù)盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可(kě)为客户提供无(wú)线通信(xìn)射频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下游主要是消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主要(yào)是(shì)大(dà)量研发(fā)投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一(yī)路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防空预警雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和(hé)服务(wù)的国家级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑(huá)，22年(nián)虽然收入增长较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于(yú)这种客户不(bù)透明度极高的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无法判断(duàn)未来的价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动互联网相(xiāng)关场景客户(hù)提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等(děng)综(zōng)合解决(jué)方案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解决方案，并根据客(kè)户需求(qiú)提供定制化的(de)运(yùn)营支撑(chēng)服(fú)务及技术服(fú)务。一(yī)家售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间(jiān)商，互(hù)联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频会员和(hé)其(qí)他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联(lián)网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不(bù)依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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