昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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