一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票天津面积多少平方公里ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升(s天津面积多少平方公里hēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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