财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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