一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音(jí)出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？