5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充(chōn崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读g)足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为(wèi)当(dāng)下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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