4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(几十块钱的阿富汗玉是真的吗jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外几十块钱的阿富汗玉是真的吗棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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