财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(ji手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒ù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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