钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(jì)也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中(zhōng)对外(wài)发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关注(zhù)函回(huí)复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是(shì)其资金有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成(chéng)本(běn)约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿(yì)元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年后公司营(yíng)收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故(gù)事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项目合作(zuò)或(huò)战略合(hé)作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较(jiào)为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优(yōu)势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变更(gèng)为重庆市(shì)合川区(qū)工业(yè)园(yuán)区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目的(de)建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设(shè)项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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