大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科(kē)创(ch女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路uàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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