美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报(bào)道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产(ch中国有多少万大军，中国多少万兵力ǎn)或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(ji中国有多少万大军，中国多少万兵力ǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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