AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(li戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎ戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班o)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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