随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yò顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉u)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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