周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗n>)趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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