昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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