AI板块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生(shēng)活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最(z使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁uì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持(chí使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破(pò)性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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