“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)台湾是省还是市 台湾是省会吗 #ff0000; line-height: 24px;'>台湾是省还是市 台湾是省会吗是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主要来(lái)自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增台湾是省还是市 台湾是省会吗速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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