5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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