个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深前肖是指哪几个生肖入多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quá前肖是指哪几个生肖n)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于(yú)金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的。

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