金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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