财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步(bù)进(jìn)行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一(yī)系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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