分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大或(huò)者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与(yǔ)其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币(bì)市场基(j走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的合理水平(píng)。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司(sī)发(fā)行的证券(quàn)市(shì)值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受限资产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对(duì)金融(róng)市场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)投资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出(chū)市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的(de)潜(qián)在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

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