编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗中新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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