昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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