在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数(shù)量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡(dàn2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县g)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(xiàng)进行(xíng)产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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