近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水(s一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧huǐ)日产量依(yī)然维(wéi)持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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